21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者 林典馳 深圳報道

8月15日，固高科技（301510.SZ）正式登陸創(chuàng)業(yè)板，開盤暴漲525.0%，報75.00元/股，盤中一度漲超700%，漲至96.18元。

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截至今日收盤，固高科技報收68.88元/股，漲466.67%，總市值達(dá)到275.53億元，單日換手率達(dá)到86%，成交量為29.8萬手。

招股書顯示，固高科技發(fā)行價僅為12元/股，若以最高價計(jì)算，中一簽股民可賺4.2萬元。

公開信息顯示，固高科技由李澤湘在1999年同高秉強(qiáng)、吳宏三位教授牽頭創(chuàng)辦固高科技，是一家運(yùn)動控制及智能制造企業(yè)，旗下產(chǎn)品涵蓋運(yùn)動控制器、驅(qū)動器、工業(yè)自動化組件等工業(yè)控制類產(chǎn)品。

事實(shí)上，與此前盟固利（301487.SZ）類似，固高科技同樣發(fā)行價不高，也均為小盤股。若論基本面，固高科技營收規(guī)模、利潤水平遠(yuǎn)不及匯川技術(shù)等工控領(lǐng)域的龍頭企業(yè)。

盤后深交所公開的競價交易數(shù)據(jù)顯示，買方清一色為東方財(cái)富拉薩的各個營業(yè)部，除了中泰證券上海某營業(yè)部外，其他賣方清一色全是機(jī)構(gòu)席位。總體呈現(xiàn)明顯的游資買、機(jī)構(gòu)賣出的特點(diǎn)，與此前盟固利被爆炒的行情出奇一致, 固高科技成為年內(nèi)首日收盤漲幅第二高的新股。

市盈率一度攀升至801.5

固高科技本次發(fā)行價為12元/股，對應(yīng)的發(fā)行人2022年扣非前后孰低歸屬于母公司股東的凈利潤攤薄后市盈率達(dá)110.8倍，

中證指數(shù)有限公司發(fā)布的儀器儀表制造業(yè)(C40)最近一個月平均靜態(tài)市盈率為 40.03倍。

根據(jù)上市公告，截至7月27日，匯川技術(shù)、雷賽智能、柏楚電子等3家可比公司平均市盈率為55.65倍。

由此可見，固高科技發(fā)行市盈率高于同行業(yè)可比公司靜態(tài)市盈率，超出近2倍，超出中證指數(shù)有限公司發(fā)布最近一個月的平均市盈率。

“存在未來發(fā)行人股價下跌給投資者帶來損失的風(fēng)險。發(fā)行人和保薦人(主承銷商)提請投資者關(guān)注投資風(fēng)險，審慎研判發(fā)行定價的合理性，理性做出投資決策。”上市公告中指出。

換言之，固高科技12元的發(fā)行價，本身已處于較高的水平。

截至發(fā)稿，以96.18元的股價計(jì)算，2022年固高科技每股收益0.12元，對應(yīng)靜態(tài)市盈率約為801.5，則大幅高于行業(yè)平均水平。

在日前舉行的投資者交流會上，固高科技董事長李澤湘回應(yīng)市盈率較高時表示，公司因?qū)嵤┕蓹?quán)激勵計(jì)劃，產(chǎn)生了較大的股份支付費(fèi)用。剔除股份支付費(fèi)用后，公司2022年按照歸母凈利潤測算的PE約為70倍，與匯川技術(shù)、柏楚電子較為可比。

在李澤湘看來，固高的業(yè)務(wù)與技術(shù)的主要競爭力體現(xiàn)在高精度運(yùn)動控制算法軟件，從業(yè)務(wù)核心競爭力可比禾川科技、中控技術(shù)、科德數(shù)控、柏楚電子等公司，該類型的科技型企業(yè)具有較強(qiáng)的稀缺性和成長性，市場都給予了較高的估值。

上半年業(yè)績進(jìn)一步下滑

與匯川技術(shù)（300124.SZ）、埃斯頓（002747.SZ）等同類型公司相比，固高科技營收規(guī)模相對較小，上半年業(yè)績還存在進(jìn)一步下滑的風(fēng)險。

招股書顯示，上半年，固高科技?xì)w母凈利潤預(yù)計(jì)達(dá)2105~2280萬元，同比下降約24.54%~18.26%；剔除股份支付費(fèi)用的影響，固高科技扣非歸母凈利潤預(yù)計(jì)下降30.27%~24.88%。

固高科技解釋稱，一方面，公司員工數(shù)量隨業(yè)務(wù)發(fā)展持續(xù)上升，員工薪酬等成本費(fèi)用較上年同期有所增長;另一方面，公司伺服驅(qū)動器、整機(jī)類等產(chǎn)品收入占比有所提升，但其毛利率低于運(yùn)動控制器，同時芯片等原材料采購成本有所上升，進(jìn)而導(dǎo)致綜合毛利率有所下降。

回顧報告期，2019年-2022年期間，分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2.48億元、2.83億元、3.38億元和3.48億元。另外，歸母凈利潤僅有在2021年實(shí)現(xiàn)正增長，其余報告期內(nèi)均有不同程度的下滑。

本次IPO，固高科技募資總額為4.8億元，扣除發(fā)行費(fèi)用后募資凈額為4.34億元，比原計(jì)劃少1,598.27萬元。

招股書顯示，固高科技募集資金將用于運(yùn)動控制系統(tǒng)產(chǎn)業(yè)化及數(shù)字化、智能化升級項(xiàng)目、運(yùn)動控制核心技術(shù)科研創(chuàng)新項(xiàng)目及補(bǔ)充流動資金。

固高科技所在的位置為智能制造產(chǎn)業(yè)鏈中游，運(yùn)動控制系統(tǒng)產(chǎn)業(yè)鏈上游包括各類電子元器件，如IC芯片、PCB板、晶體管、電阻電容等，下游為智能制造裝備行業(yè)。

據(jù)介紹，運(yùn)動控制系統(tǒng)應(yīng)用于高端工業(yè)裝備中，是工業(yè)自動化的基礎(chǔ)技術(shù)，運(yùn)動控制系統(tǒng)的精度決定了生產(chǎn)設(shè)備制造的精密程度。微米級和納米級高精度運(yùn)動控制技術(shù)應(yīng)用與3C及半導(dǎo)體制造所需的精密加工設(shè)備。

固高科技董事會秘書李小虎談到，上市后，固高科技核心部件類產(chǎn)品重點(diǎn)面向CNC和半導(dǎo)體設(shè)備，持續(xù)擴(kuò)大份額，并開辟面向醫(yī)療器械、特種作業(yè)和新能源等領(lǐng)域應(yīng)用。

另外，固高還將入局高精密機(jī)器人，垂直整合高端數(shù)控裝備、智能控制等，以及以力位控制及其智能化工作站為主整機(jī)設(shè)備業(yè)務(wù)。