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華西證券股份有限公司陳玉盧近期對富佳股份進行研究并發布了研究報告《匯兌收益增厚業績，開拓家用儲能新賽道》，本報告對富佳股份給出增持評級，當前股價為20.2元。

富佳股份(603219)　　事件概述　　3月21日，公司發布2022年年度報告：2022年實現營業收入27.44億元，同比+5.53%，實現歸母凈利潤3.47億元，同比+49.76%。若扣除匯兌損益，則歸母凈利潤同比增速23.88%。對應22Q4公司實現營業收入7.50億元，同比+7.34%%，實現歸母凈利潤0.73億元，同比+112.74%。　　分析判斷　　收入端：外銷穩健，內銷亮眼。分地區看，22年公司外銷收入同比增長3%，在家電整體出口承壓大背景下表現優于行業；內銷實現收入3.97億元，同比+13.65%，占總收入14.45%，同比+1.03pct。內銷方面，公司積極開拓新客戶(方太、米家、順造等)新品類，其中為方太代工洗地機V系列22年累計線上銷售額破億元。新品類方面，公司已經取得ISO13485醫療器械質量管理體系認證，商用美容儀已進入量產階段，預計23年將會發力。此外，公司參股新能源公司羲和未來，共同聯合開發新產品并成為其獨家制造商，目前已開始正式生產制造，有望快速放量。　　業績端：產品結構優化、人民幣貶值帶動毛利率提升，匯兌收益增厚業績。22年高毛利率的掃地機、電機、有線吸塵器收入同比分別+301.74%、+23.43%、+23.89%，帶動整體銷售毛利率提升3.3pct至20.1%。22Q2以來人民幣加速貶值，公司出口收入占比84%，以美元結算，匯兌收益達0.6億元，若扣除匯兌損益，則22年歸母凈利潤同比增速23.88%。　　投資建議　　國內吸塵器ODM龍頭，與JS環球生活深度綁定，22年家電出口承壓大背景下，公司積極開拓新客戶新品類，收入及業績表現亮眼。當前公司切入洗地機、美容儀、家用儲能等高景氣賽道，有望持續貢獻增量。　　我們預計22-24年公司收入分別為30.47/34.74/42.91億元，同比分別+11.02%/+14.01%/+23.54%。毛利率方面，考慮到產品結構優化、大宗價格回落、匯率等因素綜合影響，預計22-24年毛利率維持20%左右。費用率方面，考慮到公司ODM為主，預計各項費用率較為平穩。對應22-24年歸母凈利潤分別為3.49/3.96/4.63億元，同比分別+0.54%/+13.53%/+16.95%，相應EPS分別為0.87/0.99/1.16元，以23年3月22日收盤價20.20元計算，對應PE分別為23.22/20.45/17.49倍。可比公司23年平均PE為15倍，首次覆蓋，給予“增持”評級。　　風險提示　　客戶拓展不及預期，海外需求恢復不及預期，原材料漲價風險。

證券之星數據中心根據近三年發布的研報數據計算，海通證券陳子儀研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值為71.95%，其預測2023年度歸屬凈利潤為盈利3.64億，根據現價換算的預測PE為22.2。

最新盈利預測明細如下：

根據近五年財報數據，證券之星估值分析工具顯示，富佳股份(603219)行業內競爭力的護城河一般，盈利能力良好，營收成長性良好。財務相對健康，須關注的財務指標包括：應收賬款/利潤率。該股好公司指標3.5星，好價格指標2.5星，綜合指標3星。(指標僅供參考，指標范圍：0 ~ 5星，最高5星)