當地時間8月22日美股開盤，越南電動汽車品牌VinFast股價漲幅一度擴大至160%，市值逾1000億美元，超越保時捷成為全球第三的上市汽車股，僅次于特斯拉和豐田。

因波動性過大，VinFast出現盤中第一次臨時停牌。截至收盤，VinFast股價有所收窄，市值回到852.72億美元，仍超過三家中國造車新勢力“蔚小理”市值之和，在上市汽車股中排行第五。

自上市以來，VinFast便因頻繁波動的股價受到關注。在完成與特殊目的收購公司（SPAC）Black Spade Acquisition（黑桃）的業務合并后，VinFast于8月15日在納斯達克上市，當日股價即拉升255%，一舉超過通用和奔馳等傳統汽車公司。

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值得注意的是，VinFast可供交易的股票數量很少，絕大多數股票被鎖定。資料顯示，VinFast集團董事長、越南首富范日旺(Pham Nhat Vuong)實際控制該公司約99%的股份。這意味著VinFast股價的走勢和市值并不穩定，容易受到市場炒作。

事實上，與VinFast合作的空白支票公司直接關聯賭王之子何猷龍，這也成為炒作的話題之一。公開資料顯示，VinFast背后的SPAC公司黑桃亞洲成立于2021年12月，由何猷龍旗下的家族辦公室及私人投資旗艦黑桃資本與中銀香港資管聯合發起。

早在交易表決階段，VinFast已經預計其交易后股權價值達到230億美元，將成為史上第三大SPAC交易。上市首日收盤時，股價飆升至37.06美元，市值達到850億美元左右，約為其SPAC交易隱含股權價值的三倍。集團董事長、越南首富范日旺的凈財富因此增加390億美元，彭博億萬富豪指數顯示其身家達443億美元。

整場交易中，黑桃更像是默默站在VinFast背后。但這次聯手對何猷龍可能意義非凡，作為旗下黑桃資本發起的SPAC公司，黑桃亞洲與VinFast的業務合并或經管理層深思熟慮，其上市表現是雙方共同運籌帷幄的結果。

不過，采用SPAC合并方式上市的公司初期往往迎來股價大幅上漲，完成并購后企業如何維持股價、做好市值管理才是長期發展的關鍵。

VinFast成立于2017年，最初以燃油汽車起家。為響應汽車領域電氣化進程，VinFast在2022年宣布停產燃油車，并公開表示“對標特斯拉”。由于與比亞迪的轉型經歷高度重合，VinFast在輿論場中被稱作“越南比亞迪”。

然而，不同于比亞迪掌握核心三電技術，也不同于蔚來、小鵬等新勢力進行自主研發，在燃油車階段就依靠貼牌起家的VinFast，轉型后未能拿出電動汽車領域的獨家競爭力。截至目前，VinFast的造車技術大多來自收購或其他合作公司供應。

核心競爭優勢的缺失也讓市值進一步蒙上不確定性。8月17日收盤時，VinFast股價經歷一輪“跳水”，從首日收盤時的37.06美元跌至20美元。市值僅剩464.44億美元，蒸發近半。本次市值再度站上1000億美元，能維持多久仍有待時間檢驗。

另一邊，VinFast的賣車業務仍未收到積極信號。公司預計，今年銷量約為4.5萬至5萬輛。不過，該公司在除越南本土外的戰略市場銷售進展緩慢，標普全球移動(S&P Global Mobility)指出，截至6月份美國僅注冊了137輛Vinfast電動汽車。

財務數據方面，VinFast業務連年虧損，且額度呈逐年擴大趨勢。VinFast在2021年虧損約13億美元，2022年虧損21億美元。今年一季度，公司情況并未改善，目前累計虧損總額已達近60億美元。