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（以下內(nèi)容從東吳證券《鋼鐵行業(yè)跟蹤周報(bào)：短期平控落地鋼價(jià)漲跌互現(xiàn)，看好后續(xù)政策驅(qū)動(dòng)下下游需求反彈》研報(bào)附件原文摘錄）投資要點(diǎn)價(jià)：鋼材價(jià)格本周漲跌互現(xiàn)，短期預(yù)計(jì)低位震蕩。1）主要產(chǎn)品價(jià)格漲跌互現(xiàn)，總體震蕩上行：長材：截至8月19日螺紋鋼HRB400上海報(bào)價(jià)3730元/噸（%），周漲30元/噸，高線HPB300上海報(bào)價(jià)3960元/噸（%），周漲30元/噸。板材：熱軋板卷Q235B上海報(bào)價(jià)為3980元/噸（yoy+%），周跌20元/噸，冷軋板卷上海報(bào)價(jià)5130元/噸（yoy+%），周漲30元/噸。2）鐵礦周度價(jià)格反彈上揚(yáng)，焦煤持平，廢鋼環(huán)比略升：鐵礦：國產(chǎn)礦及進(jìn)口礦周度價(jià)格反彈上揚(yáng)。8月18日國產(chǎn)礦（唐山鐵礦）報(bào)價(jià)1023元/噸（yoy+12%），周漲元/噸，進(jìn)口礦方面，青島港澳大利亞PB粉%報(bào)價(jià)857元/濕噸（yoy+16%），周漲16元/噸。焦煤、廢鋼：焦煤周度價(jià)格持平，焦炭、廢鋼周度價(jià)格環(huán)比略升。截至8月11日焦煤方面，唐山二級冶金焦報(bào)價(jià)2110元/噸（yoy-21%），周持平，廢鋼方面唐山6-8mm報(bào)價(jià)2655元/噸（yoy-5%），周持平，北京6-8mm報(bào)價(jià)2630元/噸（yoy-4%），周漲20元/噸。3）短期預(yù)計(jì)期貨價(jià)格處于低迷狀態(tài)：螺紋鋼/線材期現(xiàn)差縮小，價(jià)格預(yù)期趨向一致，鐵礦石負(fù)期現(xiàn)差周環(huán)比震蕩。截至8月18日螺紋鋼期貨結(jié)算價(jià)為3718元/噸，周漲46元/噸，期現(xiàn)差-12元/噸，期現(xiàn)差縮小，截至8月17日鐵礦石期現(xiàn)差為-115元/噸，周跌元/噸。量：供給總體微升，庫存良性，博弈后續(xù)需求弱勢反彈。1）產(chǎn)量：本周全國主要鋼廠產(chǎn)量螺紋鋼冷軋下降、熱軋中厚板上升。本周（8月11日-8月18日）主要鋼廠螺紋鋼產(chǎn)量264萬噸（yoy-1%），周降元/噸，熱軋板卷產(chǎn)量315萬噸（yoy+8%），周升元/噸，冷軋板卷82萬噸（yoy+8%），周降元/噸，中厚板161萬噸（yoy+12%），周升元/噸。2）庫存：本周庫存由于供應(yīng)偏低疊加出庫節(jié)奏維持，環(huán)比去化降庫，縱向來看庫存處于近5年底部，較為健康。截至8月18日五大鋼材總庫存1660萬噸（yoy+%），周降15萬噸，其中社會(huì)庫存1211萬噸（yoy+%），周降10萬噸，鋼廠庫存450萬噸（%），周降5萬噸。3）消費(fèi)：本周主流鋼材表觀消費(fèi)量有所提升，線螺采購量及建筑鋼材成交量穩(wěn)中向好。本周螺紋鋼/線材/熱軋/中厚板表觀消費(fèi)量分別為273/116/314/162萬噸，周升29/10/6/4萬噸，冷軋表觀消費(fèi)量為80萬噸，周降1萬噸，側(cè)面來看上海線螺采購量萬噸，周升1800噸，8月17日建筑鋼材成交量萬噸，周升萬噸。盈利能力：長流程盈利承壓，短流程開工率平穩(wěn)，毛利震蕩。1）長流程：企業(yè)盈利承壓。本周成本滯后一月毛利螺紋、線材、熱軋、冷軋、中厚板周降54/54/104/44/104元/噸。Mysteel統(tǒng)計(jì)247家鋼鐵企業(yè)盈利率8月18日為%，周跌。2）短流程：盈利震蕩承壓。截至8月18日電爐開工率%，周持平。電爐利潤為-370元/噸，周升元/噸，持續(xù)震蕩承壓。投資建議：本周部分省市平控政策逐步落地，我們預(yù)計(jì)鋼價(jià)短期有所震蕩，長期來看提振效果較弱，看好后續(xù)政策驅(qū)動(dòng)下的下游需求反彈。標(biāo)的首推華菱鋼鐵（普轉(zhuǎn)特，估值提升進(jìn)行時(shí)）、寶鋼股份（鋼鐵工業(yè)龍頭）。風(fēng)險(xiǎn)提示：房地產(chǎn)下滑；制造業(yè)回暖不及預(yù)期。