歷經半年多，豐元股份（002805）（002805.SZ，股價21.68元，市值60.72億元）增資青海聚之源新材料有限公司（以下簡稱“聚之源”）的計劃最終終止。按照豐元股份的說法，終止投資是因為項目不滿足公司的內部要求。《》記者注意到，聚之源股東之一的天域生態（603717）（603717.SH，股價6.87元，市值19.93億元）此前公告曾透露出，“聚之源一期項目銷售收入不及預期，業績持續虧損”。

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對豐元股份而言，終止增資聚之源或可以規避投資風險。但值得一提的是，豐元股份在去年便向聚之源支付了逾7100萬元保證金，當務之急無疑是將這筆保證金收回來。從公開信息來看，業績虧損之下，聚之源的資金狀況也有些讓人擔憂，公司深陷諸多合同糾紛，并被執行、限高。

另外，聚之源的困境也讓天域生態受到拖累。

豐元股份終止增資聚之源

6月29日晚間，豐元股份披露，公司董事會審議通過議案，決議終止投資聚之源。6月30日，豐元股份開盤漲停。

去年11月末，豐元股份公告稱，為了進一步整合資源，實現公司在新能源鋰電池產業鏈的整體戰略布局，公司與劉炳生、蔡顯威、天域生態及聚之源簽訂了《股權投資框架協議》，公司擬通過增資方式對聚之源進行投資，并預計持有后者35%股權。

聚之源成立于2016年，是專業從事六氟磷酸鋰生產及銷售的新能源材料企業。彼時，豐元股份透露，聚之源已獲批年產6000噸高端六氟磷酸鋰項目，以及年產8000噸高端六氟磷酸鋰項目，其中一期年產2000噸六氟磷酸鋰生產線已正式投產。股權方面，劉炳生、天域生態、蔡顯威分別持股58.50%、35%、6.5%。

豐元股份主要從事鋰電池正極材料業務及草酸業務。對于增資聚之源，公司稱是為進一步整合資源，實現公司在新能源鋰電池產業鏈的整體戰略布局，促進公司的可持續發展。

按照增資協議約定，豐元股份將對聚之源進行法律、財務盡職調查，“盡職調查和投資決策應當在框架協議簽署之日起2個月內完成”。不過，自去年11月末宣布增資聚之源后，豐元股份遲遲沒有披露項目進展，直到如今公司以一紙終止投資公告宣布項目告吹。

對于終止增資聚之源的原因，豐元股份表示，截至目前，根據對聚之源投資事項的盡職調查結果，在出資先決條件未滿足基礎上，公司尚未與相關方簽署正式投資協議。“因豐元股份目前正處于產業擴張期，公司結合自身發展階段及戰略發展方向，經綜合考慮，聚之源投資項目不滿足公司對投資標的的內部要求，終止該投資項目。”豐元股份稱。

按照豐元股份的說法，此番終止增資是公司的主動選擇。

逾7100萬元保證金能否按時歸還?

《》記者注意到，盡管交易終止，但事情還沒有徹底完結，因為豐元股份還需要回收巨額的保證金。

按照《股權投資框架協議》約定，協議簽訂后，豐元股份應當于5個工作日內向聚之源支付訂金1億元。該筆款項由豐元股份、聚之源設立專戶共同監管，專項用于聚之源的項目建設、生產經營所需，或用于償還雙方認可的公司（聚之源）債務。

豐元股份2022年年報顯示，公司于報告期內向聚之源支付了7160.22萬元保證金（即定金），壞賬準備期末余額為358.01萬元。

按照豐元股份在6月29日晚的公告中所稱，公司將按照《股權投資框架協議》約定，書面通知聚之源此終止投資事項。但公司并未提及保證金的回收安排。

按照約定，若因豐元股份內、外部審核/審批等客觀原因導致投資無法繼續實施的，應當在豐元股份書面通知聚之源（投資）無法實施后10個工作日內由聚之源無息退回豐元股份已支付的訂金。

但從公開信息來看，當前，聚之源似乎存在一些資金問題。

中國執行信息公開網顯示，聚之源陸續在今年1月12日、5月16日、5月24日被立案執行相關案件，執行標的分別為220.85萬元、2258.22萬元、98.40萬元。今年4月27日，因聚之源未按執行通知書指定的期間履行生效法律文書確定的給付義務（未履行金額215.87萬元），湘潭市岳塘區人民法院對聚之源及公司法定代表人劉炳生采取了限制消費措施。

此外，記者通過裁判文書網以及企查查等第三方平臺查閱發現，聚之源身負大量合同糾紛，且公司大多屬于“被告”。

《股權投資框架協議》倒是約定了豐元股份保證金的一些保全措施，如劉炳生對聚之源退回訂金事宜承擔連帶保證責任。同時，天域生態同意將其持有的聚之源35%的股權質押給豐元股份，用于擔保上述還款。

6月30日，記者致電豐元股份證券部，對方稱公司目前是通過了董事會審議（終止投資），至于（訂金回收一事）還需要和公司其他部門確認，沒法給出明確回復。對于聚之源涉及訴訟、被限高等問題，該人士表示不方便發表評論。

記者也以上市公司投資者身份撥打了聚之源的公開電話，對于公司經營情況和資金問題，對方稱不方便說，“你直接問豐元股份吧”。

需要指出的是，劉炳生還負擔著向天域生態支付大額業績補償的義務。據天域生態6月28日披露，公司就2022年業績補償安排已和聚之源以及劉炳生進行協商，應補償金額為4329.53萬元。“公司將對業績補償義務采取追償措施，督促業績補償方盡快確認補償金額。”天域生態稱。

天域生態深陷投資聚之源漩渦

據天域生態2022年年報披露，聚之源截至2022年年末的凈資產為1.09億元；2022年度，公司營收為7282.74萬元，凈利潤虧損1.24億元。

在回復上交所監管工作函時，天域生態表示，按照原有計劃，聚之源一期年產2000噸六氟磷酸鋰生產線將在2022年4月滿產，全年可實現收入6.3億元。但因產品、原材料價格大幅波動、不可抗力事項運輸受阻導致客戶退單、原材料采購困難等原因導致生產不順利。

聚之源的業績低迷，導致天域生態2022年度確認聚之源的投資損益-2491.28萬元，并對聚之源計提減值準備2524.22萬元，合計產生損益-5015.5萬元。

天域生態一度對聚之源寄予厚望，甚至曾想將該公司納入合并報表。

2022年2月，天域生態曾宣布擬以不超過6.1億元現金增資聚之源，獲取其51%的股權實現控股。到當年3月份，上市公司對上述交易方案進行變更，新方案為公司以2.1億元增資取得聚之源35%股權。交易價格的變動意味著聚之源的整體估值由11.96億元下降至6億元。

按照天域生態所稱，當時評估機構無法對聚之源出具評估報告，因此上市公司自行進行的評估。

與此同時，交易對方最初的業績承諾為聚之源2022年~2024年實現經審計的凈利潤分別不低于3億元、4億元、5億元，凈利潤考核按三年總數計算，為12億元。調整后，業績考核指標也變更為2022年~2024年三年經審計的凈利潤不低于9億元。

彼時，天域生態稱，聚之源在項目一期生產順利且產品價格沒有大幅度波動的情況下，2022年的業績目標有望達成。若在后續引入新投資或低利率資金、生產擴產順利、且投入技術更新提高產量，通過規范企業管理降本增效的情況下后兩年的目標亦有可能達成。劉炳生也表態稱：若（天域生態）此次投資成功，聚之源將獲得較為充分的資金實現產能擴充和技術更新，有信心完成業績指標，愿意承擔對賭責任。

然而，現實分別給了天域生態和劉炳生一記重拳。