根據(jù)亞特蘭大聯(lián)儲(chǔ)最新的經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)正從炙手可熱轉(zhuǎn)向“沸騰”，這對(duì)市場(chǎng)來說是一個(gè)令人擔(dān)憂的事態(tài)發(fā)展……

根據(jù)亞特蘭大聯(lián)儲(chǔ)最新的經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)正從炙手可熱轉(zhuǎn)向“沸騰”，這對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)和任何希望利率不會(huì)上升的人來說都是一個(gè)令人擔(dān)憂的事態(tài)發(fā)展。

【資料圖】

經(jīng)濟(jì)學(xué)家對(duì)此表示，雖然這令人擔(dān)憂，但現(xiàn)在還不用驚慌，因?yàn)閬喬靥m大聯(lián)儲(chǔ)的GDPNow模型對(duì)第三季度實(shí)際國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）增長(zhǎng)率的預(yù)測(cè)并非官方預(yù)測(cè)。上周三，該模型將美國(guó)第三季度實(shí)際GDP增速?gòu)纳现艿?.0%向上修正至5.8%。它甚至不是前瞻性的，而是基于“當(dāng)前季度的可用經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)”。隨著第三季度的展開，這一數(shù)據(jù)可能會(huì)被下調(diào)，或許會(huì)比現(xiàn)在低得多。

在此之前，美國(guó)7月份新屋開工數(shù)據(jù)環(huán)比躍升6.7%，還有報(bào)告顯示上月工業(yè)生產(chǎn)大幅增長(zhǎng)。強(qiáng)勁的住房數(shù)據(jù)尤其幫助推動(dòng)了GDPNow的修正，因?yàn)樽≌顿Y對(duì)該模型的貢獻(xiàn)從-0.2%躍升至+0.42%。

從表面上看，最新的GDPNow數(shù)據(jù)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)來說似乎是個(gè)壞消息，因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)一直試圖通過大幅加息來降低通脹，從而給經(jīng)濟(jì)降溫。當(dāng)前聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間為5.25%-5.5%，為22年來最高水平。LPL Financial首席全球策略師Quincy Krosby最近寫道：

“最近公布的第三季度GDP預(yù)估，加上最新的零售銷售數(shù)據(jù)，表明經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)要強(qiáng)勁得多，這肯定不是美聯(lián)儲(chǔ)在邁向所謂的‘最后一英里’的過程中希望看到的。”

嘉信理財(cái)首席投資策略師Liz Ann Sonders指出，如果最新的GDPNow數(shù)據(jù)保持不變（兩周前經(jīng)季節(jié)調(diào)整的年化增長(zhǎng)率僅為4.1%），這將是2003年以來的最快增速。

但這種局面維持下去的可能性很小。

Truist Advisory Services美國(guó)經(jīng)濟(jì)主管Mike Skordeles表示，GDPNow模型嚴(yán)格基于已經(jīng)公布的數(shù)據(jù)，7月份的數(shù)據(jù)尚未全部公布，更不用說8月和9月的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)了。Skordeles說：

“隨著這些數(shù)據(jù)的到來，就像我們看到的一些數(shù)據(jù)一樣，特別是過去幾天的房屋開工和生產(chǎn)數(shù)據(jù)，它會(huì)大大推動(dòng)GDP數(shù)據(jù)。在季度初尤其如此，因?yàn)槟壳斑€沒有其他月度第三季度數(shù)據(jù)。”

還有一個(gè)很好的機(jī)會(huì)是，至少有一些用于GDPNow的7月份數(shù)據(jù)會(huì)被修正得更低。例如，美國(guó)勞工統(tǒng)計(jì)局已大幅下調(diào)了5月和6月的就業(yè)增長(zhǎng)數(shù)據(jù)，并可能在公布8月數(shù)據(jù)時(shí)修正7月的就業(yè)數(shù)據(jù)。

雖然GDPNow模型反映了7月份零售銷售、汽車銷售、新屋開工和工業(yè)生產(chǎn)數(shù)據(jù)的強(qiáng)勁，但Skordeles表示，這種反彈大多是“一次性的”，而不是反映了一種持久的趨勢(shì)。

Skordeles指出，雖然7月份新屋建設(shè)強(qiáng)勁，但通常被視為領(lǐng)先指標(biāo)的新屋開工許可目前并未計(jì)入GDPNow的估算。后者目前比2022年的水平低13%。此外，7月份的住房數(shù)據(jù)還沒有反映出最近一次加息對(duì)抵押貸款的影響。過去一周，30年期抵押貸款平均利率升至歷史高點(diǎn)。Skordeles說，考慮到這些因素，今年年底前，房地產(chǎn)市場(chǎng)的整體表現(xiàn)似乎較弱。

“經(jīng)濟(jì)確實(shí)在放緩”，Skordeles說，雖然他預(yù)計(jì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)不會(huì)突然崩潰，但他并沒有放棄他的預(yù)測(cè)，即美國(guó)將經(jīng)歷一次淺程度的衰退。

經(jīng)濟(jì)學(xué)家Jason Furman在一篇文章中指出，在任何給定季度的這個(gè)時(shí)候，GDPNow模型的預(yù)測(cè)通常會(huì)向上偏差約一個(gè)百分點(diǎn)。他寫道，不包括2020年的預(yù)測(cè)，現(xiàn)階段的預(yù)測(cè)標(biāo)準(zhǔn)差約為1.5個(gè)百分點(diǎn)。

除2020年外，該模型最大的失誤是在2021年8月17日。Furman說，當(dāng)時(shí)GDPNow預(yù)估為6.2%，而政府?dāng)?shù)據(jù)則為2.0%。

Furman強(qiáng)調(diào)，所以，要有耐心。目前的GDP估值向投資者和市場(chǎng)發(fā)出的信號(hào)是，美國(guó)經(jīng)濟(jì)離衰退還很遠(yuǎn)。但第三季度還有幾份重要的經(jīng)濟(jì)報(bào)告尚未公布。到9月中旬，亞特蘭大聯(lián)儲(chǔ)的GDPNow模型顯示的數(shù)據(jù)可能會(huì)有所不同。