隨著配股計劃落地，浙商銀行在二級市場迎來了較為不同的結果。

6月26日晚間，浙商銀行宣告A股配股發行成功，認配率達96.32%，成功募資97.56億元，成為9年來采取配股募資的首個股份行。回溯歷史，上一次股份行采取配股融資，還是由招商銀行于2013年9月實施的275億元配股融資。

縱觀以往案例，不少上市銀行配股落地后的幾日股價會呈現不同程度的跌幅。與此不同，浙商銀行配股復牌后的第二個交易日，即6月28日，以1.57%的漲幅，領漲整個銀行板塊。同日，該行獲得了滬股通增持502.38萬股，最新持股量為3.54億股，占該行A股總股本的1.64%。

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配股價格的合理以及配股后對一家銀行資本“安全墊”的增厚，是投資者表現淡定乃至表現較為有信心的原因。

隨著浙商銀行新管理層落定，股東包袱的卸除，資產質量持續向好，至此得以“輕裝上陣”。而當前，浙商銀行H股配股也在進程中。根據機構測算，若配股全額發行完成后，將對各級資本充足率增厚1.02個百分點，進一步打開了發展規模的成長空間。

資本得到有效補充，打開成長空間

股東配售結果顯示，截至認購繳款結束日浙商銀行A股配股有效認購數量為占可配售股份總數比例達96.32%。

值得關注的是，該行的第一大股東浙江省金融控股有限公司履行了其全額認購配股的相關承諾，認購A股股數為796633132股，占此次可配售A股股份總數的15.89%。

而隨著配股落地，該行的資本“安全墊”有望得到大幅增厚。浙商銀行表示，此次配股募集的資金在扣除相關發行費用后將全部用于補充本行的核心一級資本，提高資本充足率，支持未來各項業務持續穩健發展，增強公司的資本實力及綜合競爭力。

值得一提的是，浙商銀行H股配股也在進程中。根據機構測算，若配股全額發行完成后，將對各級資本充足率增厚1.02個百分點。

對此，浙商銀行相關人士表示，長期來看，配股后資本得到有效補充，有利于增強抗周期能力，夯實公司基本面。

輕裝上陣，盈利可期

此外，今年浙商銀行完成了對問題股權的處置。旅行者汽車集團有限公司原為該行第三大股東，持有其13.46億股股份，占其總股份的6.33%。由于該民營股東股份被質押，上述13.46億股被司法凍結。

而對上述股權處置，浙商銀行前后歷時一年多。終于在今年5月，太平人壽、山東國信聯合競得浙商銀行6.33%股權過戶完成。對此，浙商銀行相關負責人表示：“我們相信是兩家機構對浙商銀行未來發展的長期看好。”

在投資者回報方面，浙商銀行表示，該行自2016年H股上市以來，除個別年份因上市、配股等特殊事項要求而未進行分紅外，其余年度現金分紅比率均超30%。以2022年度分紅為例，該行每10股分紅2.1元，現金分紅比例達37.79%，股息率超過7%。

資產質量方面，截至今年一季度末，浙商銀行不良貸款率1.44%，比上年末下降0.03個百分點；撥備覆蓋率182.86%，比上年末上升0.67個百分點。

此外，在資產質量方面，該行進一步加大不良確認和處置，從2022年年報數據看，該行90天以上貸款占不良貸款的比例下降，存量風險或基本出清，隱形不良貸款生成壓力減輕。同時，新增業務不良生成率呈現下降趨勢，資產質量或已觸底。

從營收看，該行2022年實現營收兩位增長，在上市股份行中處于前列。在經營策略上，浙商銀行以數字化改革為主線，以“深耕浙江”為首要戰略，扎實推進“321”經營策略。

在對浙商銀行盈利預測上，信達證券研報認為，隨著浙商銀行存量風險逐步出清，資本補充推進，未來發展可期，預計浙商銀行2023-2025年歸母凈利潤同比增速分別為9.79%、11.21%、12.61%。

中小銀行掀起配股熱潮

自2020年年底江蘇銀行啟動配股募資以來，A股銀行掀起了一輪配股募資熱潮。截至目前，江蘇銀行、寧波銀行、青島銀行和浙商銀行的配股已經落地，中信銀行也于去年發布了配股預案。

在此輪配股熱潮之前，上市銀行的一輪配股融資熱潮主要集中于2010年至2013年，彼時主要是國有大行和股份行熱衷采取此方式募資。

從募資規模看，2010年，招商銀行、興業銀行、交通銀行、中國銀行、建設銀行、工商銀行、南京銀行實施了配股計劃，共計募資1353.16億元。

此后，中信銀行于2011年7月完成配股，募資175.61億元。

招商銀行又于2013年9月再次配股融資，此次募資了275.25億元。

但是此后多年，上市銀行一直未現配股融資，多數上市銀行主要通過增發、優先股、可轉債三種方式進行再融資，且整體補充資本的工具的使用頻率以債務融資為主，權益融資為輔。

以配股方式融資緣何備受中小銀行歡迎？

今年2月，監管部門出臺了資本新規，與大行相比，中小銀行補充資本壓力增大。

中泰證券銀行業分析師戴志峰認為，資本新規綜合考慮貸款和金融投資，上市銀行（剔除六家內評法銀行）將節省資本1.2萬億，核心一級資本預計提升0.17個百分點至9.29%。

于是，可以看到，近兩年上市銀行通過定增、配股等股權融資的情況越來越多。

有分析觀點認為，配股作為再融資的方式之一，相比定增和可轉債的補充方式，通過配股來補充資本金將更有效率。通過可轉債方式補充資本金可能存在耗時長的問題，若采取定增則會攤薄部分股東股權占比。通過配股來補充資本金更加及時，并且能夠保護股權結構的穩定性。

此外，近幾年配股多現，或與當前上市銀行普通估值較低有關。當前，多數A股上市銀行的“破凈”，通過定增的方式補充資本存在較大難度，而配股是當前上市銀行較為現實，也較為快捷補充核心一級資本的選擇。